【IMIWorkingPapersNo.1716】公共资本投资、内生经济增长与最优政府债务规模

【摘 要】

本文基于一个具有内生增长机制的三部门世代交叠模型，讨论了政府举债为公共投资进行融资时经济的长期均衡；同时，通过数值模拟方法考察了我国的均衡政府债务规模及其影响因素。结果表明： 特定条件下，经济系统存在一个正的均衡政府债务- 产出比重，该债务比重水平受公共投资- 产出比重、公共投资的债务融资比重、民间资本产出弹性等参数影响明显；但是，均衡政府债务比重并不是无限上升的，当上述参数超过特定临界值时，经济系统无法达到均衡，政府债务- 产出之比将持续上升，财政将不可持续；另外， 当民间资本产出弹性较低时，较高的均衡政府债务比重可能导致经济运行动态无效率。数值模拟结果还显示，基于不同的假设情形， 我国的均衡政府债务- 产出比重均在不同程度上高于当前实际的政府债务规模，这为我国在未来期间实施扩张性财政政策提供了有利的依据。

【关 键 词】

政府债务；世代交叠模型；动态无效率

【作者】

闫先东，中国人民大学国际货币研究所学术委员，中国人民银行调查统计司副司长。

廖为鼎，供职于中国人民银行广州分行。